МКБ поглощает Дальневосточный банк на фоне роста проблемных активов

Московский кредитный банк (МКБ) финализировал условия поглощения Дальневосточного банка (ДВБ), предложив несогласным акционерам выкуп с 40-процентной премией к рынку. Однако за щедрым предложением скрывается резкое ухудшение качества активов: за прошлый год объем проблемных кредитов МКБ увеличился в семь раз, превысив отметку в полтриллиона рублей.

Параметры сделки предполагают конвертацию каждой акции ДВБ в 141,3 обыкновенной акции МКБ. Для акционеров, не согласных с реорганизацией или не принявших участие в голосовании, предусмотрен выкуп по цене 10,35 рубля за бумагу. Эта оценка, подготовленная Русской службой оценки, подразумевает существенную премию к текущим рыночным котировкам. Несмотря на внешнюю привлекательность предложения, аналитики указывают на специфику оценки: рыночная стоимость банка в 346 млрд рублей практически совпадает с его балансовым капиталом, что делает сделку фактически паритетной по мультипликатору P/BV.

Серьезную дискуссию в экспертной среде вызывает структура прибыли МКБ. По итогам 2025 года банк зафиксировал взрывной рост проблемных долгов — с 70 млрд до 512 млрд рублей. При этом чистую прибыль удалось удержать в положительной зоне за счет «прочих доходов» в размере 195 млрд рублей и вероятных разовых сделок с ценными бумагами в третьем квартале. Специалисты подчеркивают, что обеспечение под проблемный портфель оценивается всего в 10 млрд рублей, а основные риски перекрыты резервами, а не залогами. В такой конфигурации поглощение ДВБ выглядит скорее как попытка укрепить позиции в стратегическом регионе и формально подтянуть регуляторные нормативы.

География против рисков

Хотя уставный капитал МКБ после слияния вырастет всего на 4,4%, интеграция ДВБ дает банку готовую инфраструктуру на Дальнем Востоке. Однако ключевым вызовом для команды под руководством Дины Маликовой станет не масштаб экспансии, а оздоровление корпоративного портфеля. Текущий норматив достаточности капитала (Н1.0) находится на уровне 11,04%. Это выше пороговых значений, но запас прочности ограничен, что заставляет инвесторов задаваться вопросом о необходимости будущих вливаний в капитал банка.