Почему акции Акрона буксуют на бирже после рекордных отчетов

Геополитическая напряженность в Ормузском проливе и взлет цен на карбамид до 850 долларов за тонну сделали Акрон главным бенефициаром рынка удобрений. Несмотря на рост выручки на 20% и рекордные объемы продаж, котировки компании остаются далеки от исторических максимумов, сталкиваясь с жесткой конкуренцией за капитал инвесторов.

Финансовые показатели Акрона по итогам 2025 года выглядят внушительно: выручка достигла 237,6 млрд рублей, а показатель EBITDA подскочил на 51%, достигнув 91,7 млрд. Рентабельность бизнеса закрепилась на уровне 39%, а долговая нагрузка снизилась до комфортных 1,25х чистого долга к EBITDA. Компания реализовала рекордные 9,15 млн тонн продукции, однако этот успех оказался частично нивелирован откатом цен на удобрения с пиковых значений до 650–700 долларов.

Инвесторы с осторожностью смотрят на бумаги компании из-за оценки: при текущей капитализации в 733 млрд рублей мультипликатор P/E составляет 18,4х. На этом фоне ФосАгро выглядит привлекательнее с форвардным P/E около 6,5х и более высокой дивидендной доходностью. Ситуацию для Акрона осложняют масштабная инвестиционная программа с CAPEX в 54,5 млрд рублей, съедающая свободный денежный поток, и укрепление рубля. В совокупности с низкой ликвидностью акций это создает условия для длительной стагнации бумаги в боковом тренде, даже несмотря на сильную рыночную конъюнктуру.