ЦБ снизил ставку до 14,5% и пересмотрел прогнозы на будущее

14,5% — до такого уровня Банк России опустил ключевую ставку на опорном заседании, сократив ее на 50 базисных пунктов. Решение совпало с ожиданиями рынка, однако регулятор ужесточил макроэкономический прогноз на ближайшие годы, сохранив при этом умеренно-мягкий сигнал о возможности дальнейших действий в зависимости от устойчивости замедления инфляции.

Регулятор сохранил умеренно-мягкую риторику, пообещав оценивать целесообразность дальнейшего снижения на ближайших встречах. Главным событием стала корректировка ожиданий по средней ключевой ставке. На 2026 год прогноз повышен до 14–14,5%, а на 2027 год — до 8–10%. По оценкам аналитиков, обновленная траектория означает, что к концу текущего года ставка может составить от 12% до 13,75%, что выглядит жестче февральских ориентиров.

Прогноз по инфляции на конец текущего цикла остался без изменений: ЦБ рассчитывает увидеть замедление темпов роста цен до 4,5–5,5% в 2026 году и возвращение к цели в 4% во втором полугодии. Хотя в первом квартале экономическая активность оказалась ниже ожиданий из-за налоговой подстройки и погодных условий, годовой прогноз роста ВВП сохранен в диапазоне 0,5–1,5%. Регулятор констатирует, что внутренний спрос наконец приблизился к возможностям предложения, а напряженность на рынке труда начала снижаться.

Бюджетные риски и внешние условия

Осторожность Центробанка продиктована преобладанием проинфляционных факторов. Показатели устойчивого роста цен замерли в диапазоне 4–5% в пересчете на год, а темпы роста зарплат продолжают опережать производительность труда. Регулятор открыто связывает будущие решения с параметрами бюджетной политики: если государственные расходы вырастут сильнее плана, это потребует более высокой ставки для компенсации структурного дефицита.

Внешние условия при этом выглядят оптимистичнее предыдущих оценок. Прогноз цены на нефть марки Urals повышен до 65 долларов за баррель, а ожидаемый профицит счета текущих операций вырос до 72 млрд долларов. ЦБ немного снизил прогноз роста кредитования экономики до 6–10%. Вероятно, это попытка ограничить денежную массу в условиях, когда бюджетный канал вносит весомый вклад в ликвидность системы. Дальнейшие ориентиры рынка будут зависеть от того, насколько устойчивым окажется замедление инфляции в ближайшие месяцы.