Прибыль «Газпрома» вырастет на фоне падения операционных доходов

На 72% может вырасти чистая прибыль «Газпрома» по итогам четвертого квартала 2025 года, достигнув 393 миллиардов рублей. При этом основной операционный показатель — EBITDA — рискует обвалиться на 22%. Столь резкий разрыв между бумажной прибылью и реальными доходами объясняется валютными колебаниями и сокращением экспортных мощностей.

Аналитики прогнозируют выручку компании на уровне 2,6 триллиона рублей, что на 17% ниже прошлогодних значений. Главными факторами давления стали неблагоприятная ценовая конъюнктура и укрепление рубля. Ситуацию усугубило прекращение транзитного контракта с Украиной, лишившее компанию прокачки 15 миллиардов кубометров газа в год. От более глубокого падения EBITDA, которая может составить 758 миллиардов рублей, газового гиганта спасла только отмена дополнительного налога на добычу полезных ископаемых в размере 150 миллиардов рублей за квартал.

Рост чистой прибыли носит преимущественно технический характер. В отличие от конца 2024 года, когда компания фиксировала убытки от курсовых разниц, текущий период показывает положительную динамику валютной переоценки. Однако скорректированная прибыль, очищенная от разовых факторов, вероятно, сократится на 62% до 224 миллиардов рублей. Несмотря на то что долговая нагрузка остается в рамках допустимого, инвесторам не стоит рассчитывать на дивиденды. Свободный денежный поток с учетом процентных платежей уходит в глубокую отрицательную зону, превышая 400 миллиардов рублей убытка.

Стратегическое положение осложняется планами Евросоюза полностью отказаться от российского газа к 2028 году. В этих условиях критическое значение приобретает запуск «Силы Сибири — 2» мощностью 50 миллиардов кубометров и развитие дальневосточного маршрута в Китай. Пока же рынок сохраняет нейтральное отношение к акциям компании, ожидая официальных новостей по новым экспортным проектам и полноценного запуска Амурского ГПЗ в 2027 году.