Дивиденды «Газпрома»: почему акционерам не стоит ждать выплат

Финансовые результаты «Газпрома» за 2025 год ставят под сомнение возможность дивидендных выплат. Несмотря на формальный рост чистой прибыли до 1,3 трлн рублей, реальный свободный денежный поток компании ушел в отрицательную зону, а отсутствие бюджетных поступлений от газового гиганта в планах Минфина лишь усиливает пессимизм инвесторов.

Выручка компании по итогам года просела на 8,8%, достигнув 9,8 трлн рублей. Основной удар пришелся на экспортное направление, тогда как энергетический и медиа-сегменты показали лишь умеренную динамику. Добыча газа, по неофициальным данным, сократилась на 3,6%, составив 405 млрд м³. Снижение показателя EBITDA до 2,9 трлн рублей удалось частично компенсировать лишь за счет отмены дополнительного НДПИ.

Главным препятствием для выплат остается состояние денежных потоков. Финдиректор Фамил Садыгов оценил FCF в 294 млрд рублей, однако этот расчет не учитывает 637,4 млрд рублей уплаченных процентов по кредитам. С учетом реальных расходов свободный поток компании стал отрицательным — минус 343,4 млрд рублей. На этом фоне руководство «Газпрома» хранит молчание, что традиционно считывается рынком как отсутствие намерений делиться прибылью.

Инвестиционная привлекательность бумаг остается низкой из-за масштабных капитальных затрат. Строительство газопровода «Сила Сибири-2» требует колоссальных ресурсов, что делает приоритет инфраструктурного развития очевидным. В текущих условиях фундаментальных причин для роста акций нет, а котировки при отсутствии дивидендных новостей рискуют пробить даже историческую зону поддержки 110–115 рублей. Для тех, кто ищет дивидендную доходность в периметре компании, более логичным выбором выглядит «Газпром нефть», уже завершившая цикл интенсивных инвестиций.