Недельная дефляция подстегнула ожидания по ставке ЦБ

Росстат впервые с августа прошлого года зафиксировал недельное снижение цен в России на 0,02%. На фоне замедления годовой инфляции до 5,6% участники рынка начали закладывать в котировки госбумаг сценарий дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, ожидая разворота риторики регулятора к июньскому заседанию.

Рынок ОФЗ демонстрирует сдержанный оптимизм, несмотря на то что Минфин вторую неделю подряд размещает бумаги в объемах ниже графика. Ведомство привлекло 88 млрд рублей против запланированных 115 млрд, сознательно ограничивая премии по доходности. При этом спрос на аукционах остается высоким, а накопленное с начала года опережение плана по заимствованиям достигает 34%. Публикация резюме обсуждения ключевой ставки вряд ли спровоцирует волатильность, так как регулятор уже обозначил свою позицию на недавней пресс-конференции.

Инвесторы предпочитают занимать выжидательную позицию в диапазоне 119–120 пунктов по индексу RGBI. Активная фаза торгов ожидается ближе к 19 июня, когда ЦБ примет очередное решение по ставке. Пока проинфляционные риски остаются в повестке, доходность длинных облигаций продолжит следовать за траекторией ключевой ставки, постепенно снижаясь вслед за замедлением темпов роста цен.