Прогноз по рублю на май: почему рост сменится стагнацией

В апреле российский рубль показал одну из лучших доходностей в мире: курс юаня упал на 6%, доллара — на 6,7%, а евро — на 5,5%. Столь резкое укрепление обеспечили аномально высокие цены на нефть, однако в мае валютный рынок столкнется с чередой новых вызовов.

Основным драйвером роста национальной валюты в апреле стала уникальная конъюнктура сырьевого рынка. Пока Brent удерживалась в районе $110 за баррель, российские экспортеры смогли практически обнулить дисконт на Urals, а в восточных терминалах сырье и вовсе продавалось с премией. Масштабный приток экспортной выручки привел к тому, что рубль завершил месяц в статусе одной из самых доходных валют мира. Однако в мае этот период благоденствия рискует закончиться из-за тектонических сдвигов в нефтяном альянсе и изменения внутренней политики.

Главным вызовом станет решение ОАЭ выйти из ОПЕК+. Абу-Даби фактически превращается из союзника в прямого конкурента картеля, что грозит рынку избытком предложения и падением цен. Это лишит рубль его главного козыря. Ситуацию осложняет и Минфин, который возобновляет закупки валюты в рамках бюджетного правила. Ведомство планирует аккумулировать сверхдоходы в ФНБ, пока цена нефти держится выше 59 долларов. Это создаст дополнительный спрос на валюту и затормозит дальнейшее укрепление рубля.

Дополнительное давление окажет геополитика. В середине месяца истекают американские санкционные исключения для нефтяного экспорта, а отсутствие прогресса в мирных переговорах сохраняет высокую волатильность. Внутренняя повестка при этом остается нейтральной: в мае не будет заседания Центробанка по ставке, что лишает рынок привычного ориентира. Поддержку валюте окажет лишь налоговый период в конце месяца, а также публикация данных по ВВП за первый квартал 2026 года. Аналитики полагают, что фаза бурного роста завершена: ожидаемый коридор для доллара составит 74–81 рубль, евро — 87–94 рубля, а юань закрепится в диапазоне 10,8–11,8 рубля.