Курс рубля в мае: четыре фактора давления и поддержки

Аналитик Наталья Мильчакова спрогнозировала динамику курса рубля на май, выделив четыре ключевых драйвера: от изменения состава ОПЕК+ до возвращения Минфина к закупкам валюты. По оценкам эксперта, после апрельского укрепления российская валюта перейдет к стабилизации в диапазоне 74–81 рубль за доллар на фоне роста нефтяного предложения.

Основным риском для рубля в мае станет возможная коррекция нефтяных котировок. Если в апреле российская марка Urals торговалась с минимальным дисконтом к Brent, то в ближайшее время ситуация может измениться из-за выхода ОАЭ из соглашения ОПЕК+. Фактический отказ Эмиратов от квот на добычу создаст избыточное предложение на рынке, что потенциально ударит по экспортным доходам России. Параллельно с этим на внутренний рынок выходит Минфин: ведомство возобновляет покупку валюты для пополнения ФНБ по бюджетному правилу. При сохранении текущих цен на нефть выше 59 долларов за баррель государство начнет аккумулировать сверхдоходы, что ограничит потенциал дальнейшего роста курса нацвалюты.

Геополитическая повестка остается неопределенной. В середине месяца истекают сроки исключений из американских санкций против российского нефтяного экспорта для третьих стран. Их отмена может осложнить логистику и расчеты, хотя наметившийся диалог между Москвой и Вашингтоном дает надежду на возобновление трехсторонних переговоров. При этом отсутствие в мае планового заседания Банка России по ключевой ставке эксперты оценивают скорее позитивно. В условиях тренда на смягчение денежно-кредитной политики пауза в решениях регулятора снимает лишнее давление с рынка. В конце месяца традиционную поддержку рублю окажет налоговый период, когда экспортеры начнут конвертировать выручку. По прогнозу Мильчаковой, курс евро составит 87–94 рубля, а юань будет торговаться в пределах 10,8–11,8 рубля.