«Норникель» удержал добычу никеля при спаде в платиновой группе

Горно-металлургический гигант «Норникель» опубликовал операционные результаты за первый квартал 2026 года. Компания сохранила объемы выпуска никеля на уровне прошлого года, несмотря на просадку в производстве меди и платиноидов. Менеджмент подтвердил годовой прогноз добычи, что сигнализирует о временном характере текущего снижения показателей.

В первом квартале «Норникель» выпустил 42 тысячи тонн никеля, полностью повторив результат аналогичного периода прошлого года. Однако в других сегментах наблюдается спад: производство меди снизилось до 99 тысяч тонн, что на 10% меньше прошлогодних цифр. Отрицательную динамику показали и металлы платиновой группы. Выпуск палладия сократился на 18%, до 608 тысяч унций, а платины — на 24%, до 136 тысяч унций.

Снижение показателей меди и платиноидов представители компании объясняют высокой базой начала 2025 года и техническим перераспределением объемов между кварталами. Несмотря на локальное проседание, производственный план на весь 2026 год остался без изменений. Это указывает на то, что компания рассчитывает компенсировать разрыв в ближайшие месяцы.

Прогноз и рыночная оценка акций

Аналитики оценивают отчетность как нейтральную, но сохраняют позитивный взгляд на бумаги ГМК. Текущий мультипликатор P/E находится на уровне 10х, что выше исторического значения в 7,7х. Основным драйвером для роста капитализации и нормализации оценки эксперты называют ожидаемое снижение ключевой ставки. При реализации этого сценария целевая цена акций «Норникеля» на горизонте года составляет 180 рублей, что предполагает потенциал роста более 30%.