Рубль укрепился вопреки осторожному снижению ставки ЦБ

Банк России снизил ключевую ставку на 0,5 процентного пункта, сохранив при этом жесткую риторику из-за проинфляционных рисков. Решение регулятора помогло рублю отыграть утреннее падение к юаню, однако спровоцировало распродажу государственных облигаций, индекс которых обновил недельный минимум на фоне обманутых ожиданий инвесторов.

Российская валюта начала торги с резкого ослабления, когда юань достигал отметки 11,15 рубля. Тем не менее котировки быстро вернулись к росту. Поддержку оказали не только действия Минфина в рамках бюджетного правила, но и психологический эффект от позиции ЦБ. Регулятор дал понять, что не намерен спешить с радикальным смягчением денежно-кредитной политики. Дополнительным фактором выступил завершающийся налоговый период: пик выплат приходится на 27–28 апреля. Это заставляет экспортеров активнее продавать валютную выручку в режиме расчетов «завтра» для исполнения фискальных обязательств перед бюджетом.

Реакция долгового рынка

Рынок госдолга отреагировал на итоги заседания ЦБ негативно. Индекс RGBI ушел в красную зону, так как многие инвесторы рассчитывали на более решительный шаг регулятора на фоне замедления инфляции и призывов поддержать экономический рост. Вместо этого Эльвира Набиуллина указала на возросшие риски, связанные с ситуацией на Ближнем Востоке и неопределенностью параметров бюджета. Банк России пересмотрел прогноз средней ключевой ставки на текущий год в сторону повышения — до 14–14,5%. Это подтверждает готовность властей удерживать стоимость заимствований на высоком уровне дольше, чем предполагали участники рынка, что и спровоцировало падение котировок ОФЗ.