ЦБ снизил ставку до 14,5% и нацелился на 12% к концу года

14,5% — до такого уровня Банк России опустил ключевую ставку, выбрав шаг в 0,5 процентного пункта. Регулятор сохранил мягкий сигнал для рынка, допуская дальнейшее смягчение политики. Если экономическая ситуация останется стабильной, к декабрю показатель может зафиксироваться на отметке 12%, что соответствует базовому прогнозу аналитиков.

Решение регулятора полностью совпало с ожиданиями консенсуса. Основным пространством для маневра стала умеренная инфляция и наметившееся охлаждение потребительского спроса. Хотя в январе наблюдался резкий всплеск цен до 14,6%, уже в феврале и марте инфляция стабилизировалась в районе 6%. Банк России оценивает устойчивый инфляционный фон в 4–5%, что позволяет последовательно снижать стоимость заимствований.

Экономическая активность в начале весны показала неожиданную устойчивость. Индикатор бизнес-климата в апреле поднялся до 2,2 пункта, хотя еще месяцем ранее находился в отрицательной зоне. Рост зафиксирован во всех ключевых секторах: от добычи полезных ископаемых до сферы услуг и транспорта. Промышленное производство по итогам первого квартала также вышло в плюс, прибавив 0,3% в годовом выражении. Однако в ЦБ полагают, что этот импульс мог быть краткосрочным, так как он совпал с увеличением бюджетных трат и волатильностью нефтяных котировок.

Риски и нефтяные котировки

Перейти к более решительным действиям мешают высокие инфляционные ожидания бизнеса и неопределенность с кадрами. Дополнительное давление создают внешние факторы — конфликт на Ближнем Востоке провоцирует логистические сбои. На этом фоне регулятор существенно пересмотрел ожидания по стоимости сырья. Прогноз цены на российскую нефть в 2026 году повышен с 45 до 65 долларов за баррель.

Обновленный макроэкономический прогноз регулятора фиксирует следующие ориентиры:

• годовая инфляция к декабрю 2026-го должна замедлиться до 4,5–5,5%;
• рост ВВП в текущем году составит от 0,5% до 1,5%;
• портфель кредитов населению увеличится на 5–9%.

Дальнейшая траектория ключевой ставки будет зависеть от того, насколько устойчивым окажется снижение инфляции. В базовом сценарии предполагается, что ЦБ продолжит двигаться мелкими шагами. В 2027 году регулятор допускает снижение показателя до 8–10%, однако этот процесс может затормозиться при усилении геополитического давления или резком ослаблении рубля ниже 85 за доллар.