Центробанк готовится опустить ключевую ставку до 14% в июне

До 5,68% замедлилась годовая инфляция в России, что открывает Банку России окно для снижения ключевой ставки до 14% уже в июне. Снижение инфляционных ожиданий населения и бизнеса вместе с укреплением рубля позволяют регулятору переключить внимание с борьбы с ценами на поддержку слабеющей экономической активности.

Экономическая активность в первом квартале показала заметное ослабление: ВВП сократился на 1,5%, а индексы деловой активности в производстве и сфере услуг ушли ниже критической отметки в 50 пунктов. На этом фоне темпы роста розничных продаж к началу апреля фактически обнулились. Регулятору приходится балансировать между купированием рисков стагнации и контролем над ценами, которые пока демонстрируют относительную стабильность благодаря эффекту крепкого рубля.

Инфляционные ожидания населения, хотя и снизились до 12,9% в апреле, все еще остаются на повышенном уровне. Это заставляет ЦБ действовать осторожно: слишком резкий шаг вниз мог бы спровоцировать излишний оптимизм у потребителей и бизнеса, что в итоге помешает возвращению инфляции к целевым показателям.

Валютные риски и тарифы ЖКХ

Основное давление на цены может оказать возможное ослабление рубля в мае из-за возвращения Минфина к операциям на валютном рынке. Дополнительным фактором неопределенности остается ситуация на Ближнем Востоке, способная спровоцировать подорожание топлива и продовольствия в глобальном масштабе. В самом ЦБ подчеркивают, что среднесрочные проинфляционные факторы все еще перевешивают текущее замедление роста цен.

Рынок акций воспринял эти сигналы спокойно, так как сценарий плавного смягчения уже заложен в котировки. Потенциал роста индекса Мосбиржи выше 2800 пунктов сохраняется, однако его ограничивают геополитика и ожидаемое повышение налоговой нагрузки. К концу года аналитики прогнозируют снижение ставки до 13%, допуская паузу в цикле смягчения во втором полугодии из-за октябрьской индексации тарифов ЖКХ.