Стальное дно: почему сейчас время заходить в акции металлургов

Российская сталелитейная отрасль завершила первый квартал 2026 года в глубоком минусе: потребление проката упало на 9–12%, а цены остаются на минимумах. Однако эксперты считают текущий кризис удачным моментом для долгосрочных инвестиций в сектор, выделяя «Северсталь» как наиболее устойчивого игрока.

Российская металлургия переживает сложный период. По данным агентства Metals & Mining Intelligence, в первом квартале 2026 года спрос на плоский прокат сократился на 12%, а на сортовой — на 9%. Ценовое давление сохраняется: внутренние котировки в апреле оказались на 12% ниже прошлогодних значений, несмотря на символический месячный прирост в 1%. Основными факторами давления остаются жесткая денежно-кредитная политика и стагнация в строительном секторе.

Оценка и выбор фаворита

Несмотря на операционный спад, текущие мультипликаторы российских компаний выглядят привлекательно на фоне мировых аналогов. Если глобальный сектор торгуется в среднем по 9.1х EV/EBITDA, то российские сталевары оценены значительно дешевле. По текущим данным, «Северсталь», ММК и НЛМК торгуются с коэффициентами 5.2х, 3.0х и 3.4х соответственно.

Среди «большой тройки» наиболее интересные перспективы аналитики видят у компании «Северсталь». В отличие от конкурентов, она обладает рядом фундаментальных преимуществ:

• полная обеспеченность собственным сырьем, что станет драйвером при развороте цен;
• фокус на стабильный внутренний рынок и высокая диверсификация продукции;
• самая высокая в секторе рентабельность по EBITDA — 19% по итогам 2025 года.

Для сравнения: бизнес ММК сильнее зависит от покупного угля и руды, а НЛМК продолжает нести риски, связанные с неопределенностью вокруг европейских активов. В условиях затянувшегося кризиса ставка на вертикально интегрированную структуру «Северстали» выглядит наиболее безопасной стратегией для инвестора.